9 marzo 2026.
Ebury, la fintech global especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, subraya en su análisis semanal del mercado el rol que una vez más adquiere el dólar como el activo refugio por excelencia en momentos de tensión geopolítica. “En términos más amplios, los activos estadounidenses están rindiendo claramente mejor que los del resto del mundo, revirtiendo la tendencia de «vender América» que predominó tras las disputas arancelarias del año pasado”, explican los analistas de la fintech, quienes señalan también el buen comportamiento del dólar canadiense, gracias al aislamiento geográfico de Canadá y su posición como exportador neto de energía, el de la corona noruega (también impulsada por el petróleo) y el del franco suizo (tradicional refugio de inversores).

Consideran los analistas de Ebury que “un conflicto prolongado, con precios de la energía aún más elevados —los futuros del crudo ya superan los 100 dólares por barril— y posibles interrupciones en el suministro, golpearían especialmente a los importadores netos de energía, como China y la zona euro. En cambio, los productores alejados del foco bélico —Canadá, Noruega y varios países de América Latina— saldrían beneficiados”. “Precisamente, estos son los patrones que ya estamos observando en los mercados de divisas”, dicen.

 
En este contexto, La moneda única ha cedido terreno hasta aproximarse a los mínimos de su rango de cotización de los últimos meses. “Nuestra visión de que la próxima decisión del BCE será una subida de tipos se ha visto confirmada, dado que los mercados de swaps ya descuentan casi por completo dos subidas de 25 puntos básicos entre ahora y finales de año, como respuesta a esta potencial dinámica inflacionista”, señalan los analistas de Ebury. “Una vez más, la estanflación se perfila como un riesgo tangible para la zona euro”, advierten.

 
En cualquier caso, los analistas de la fintech observan una revisión mucho menos agresiva de las expectativas de tipos de interés en Estados Unidos que al otro lado del Atlántico. “Esto se debe al menor impacto que podría tener el repunte del crudo en la inflación estadounidense en comparación con la europea. Los mercados de futuros siguen descontando con holgura al menos una bajada adicional de tipos por parte de la Reserva Federal antes de finalizar 2026, con una probabilidad de que se produzca en junio que ronda el 50 %”.